Euroopa Keskpanga nõukogu liikmena paigutas rahvusvaheline majandusajakirjandus endise Eesti Panga presidendi Ardo Hanssoni kasinama rahapoliitika toetajate koolkonda. Mis tundega ta vaatab keskpanga viimaseid samme, millest on järjest raskem aru saada? Keskpanganduse olevikust ja tulevikust, rahatrükist ning maailma majandusest pandeemia ajal vestles Ardo Hanssoniga ettevõtja Viljar Arakas.

Ardo, ka keset suve (vestlus toimus augustis 2020 – toim.) ei saa me kuidagi mööda keskpankadest. Mina, kes ma olen keskpankurite hobijälgija, tajun, et me oleme praegu keskpanganduse rolli mõtestamisel taaskord murranguhetkes. Kui mõelda eelmisele sajandile (algselt Keynes, siis Friedman, edasi Volcker, lisaks kogu vabaturumajanduse üleilmne võidukäik, Thatcher, Reagan, keskpankurite sõltumatus poliitilisest juhtimisest), siis mis punkti me sinu arvates täna ideoloogilises mõttes jõudnud oleme?

Me oleme praegu harjumatus olukorras. Kui vaadata keskpanganduse ajalugu, siis põhiline probleem on olnud see, kuidas inflatsiooni allapoole tuua – inflatsioon kippus alati kõrgele minema. Tänapäevane keskpangandus on välja kujunenud õppetundide alusel (Saksamaa hüperinflatsioon, Ameerika inflatsioon enne Volckerit), kus kogu rõhuasetus oli sellel, kuidas inflatsiooni maha suruda. Nüüd viimased 12 aastat oleme me elanud pigem teistsuguses paradigmas, kus probleem on olnud hoopis liiga vähene nõudlus, liiga madal inflatsioon. Sellega võitlemiseks hakati kehtestama mittetraditsioonilisi meetmeid ja nüüd on küsimus selles, kui paljud neist meetmetest muutuvad traditsioonilisteks, kuivõrd on see periood erandlik ja mil määral saab see olema osa uuest normaalsusest.

Viljar Arakas

Viljar Arakas on ettevõtja, Balti riikide suurima ärikinnisvarale keskendunud fondivalitseja EfTEN Capital tegevjuht. Loe artikleid (14)